去年第四季度以來，隨著六穩(wěn)定政策落地，庫存化放緩，外需穩(wěn)定，內(nèi)需放緩，經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動力增強(qiáng)。特別是在固定資產(chǎn)投資方面，短板領(lǐng)域的投資不斷出力。

從去年前11個月的數(shù)據(jù)可以看出，民生、環(huán)境保護(hù)、交通等短板領(lǐng)域的投資不斷增加，去年前11個月，社會領(lǐng)域的投資比去年增加了12.6%，增長率比全部投資的7.4%高。道路運(yùn)輸業(yè)投資增長8.8%，增速比去年前10個月和2018年同期各加快0.7個百分點和0.3個百分點。

據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，最近29家機(jī)構(gòu)預(yù)測了2019年全年累計的固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)，預(yù)測了比去年增長的平均值為5.4%。

申萬宏源宏觀高級分析師秦泰表示，融資環(huán)境良好，基礎(chǔ)設(shè)施投資或持續(xù)小幅改善，預(yù)計去年12月基礎(chǔ)設(shè)施投資(全口徑)累計增長率將小幅上升到3.6%。在制造業(yè)投資方面，第四季度消費(fèi)需求穩(wěn)定上升，出口環(huán)境改善，預(yù)計去年12月制造業(yè)投資維持比較穩(wěn)定的結(jié)構(gòu)，累計增長率或小幅上升到2.6%。在房地產(chǎn)投資方面，預(yù)計土地購買費(fèi)的增長率仍在下降，房地產(chǎn)投資和下降壓力仍在下降。但是，考慮到建設(shè)投資的活躍支持，預(yù)計去年12月房地產(chǎn)投資的增長率將下降到10%。去年固定資產(chǎn)投資累計增長率或維持5.2%。

中信建投證券宏觀債券首席分析師黃文濤表示不同。黃文濤認(rèn)為，考慮到2020年1月是特別債務(wù)融資和基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展力的高峰期，到目前為止的2019年12月應(yīng)該是準(zhǔn)備和儲蓄力的階段，同期的基礎(chǔ)設(shè)施投資表現(xiàn)可能比較平淡，上年同期的基礎(chǔ)數(shù)量上升，基礎(chǔ)設(shè)施投資的累計增長率有可能稍微下降。2019年12月房地產(chǎn)銷售月增長率可能下降。去年11月當(dāng)月工業(yè)企業(yè)利潤增長率恢復(fù)，累計利潤增長率或顯示工業(yè)企業(yè)利潤周期基礎(chǔ)，PPI恢復(fù)期望加強(qiáng)利潤周期基礎(chǔ)恢復(fù)期望，制造業(yè)投資或企業(yè)穩(wěn)定。綜合考慮，預(yù)計2019年固定資產(chǎn)投資增長率將略有下降。

華泰證券首席宏觀研究員李超昨天接受《證券日報》記者采訪時，2019年制造業(yè)投資增長率可能維持在2.5%左右。未來制造業(yè)投資的正向邏輯:一是高科技制造業(yè)投資有望迅速增長。二是預(yù)計2020年基礎(chǔ)設(shè)施投資增長率上升，房地產(chǎn)投資穩(wěn)定，內(nèi)需相關(guān)政策刺激變量預(yù)計年初早期出現(xiàn)。去年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)積極財政政策大力提高質(zhì)量，重視結(jié)構(gòu)調(diào)整，做好重點領(lǐng)域保障。今年財政政策的重點是提高基礎(chǔ)設(shè)施，預(yù)計2020年新增特別債務(wù)額為3兆元。前幾天財政部批準(zhǔn)了2020年部分特別債務(wù)的新增額，今年第一季度加快發(fā)行，形成實物工作量的概率很高，這種積極變化可能會帶來基礎(chǔ)設(shè)施的增長率。

在房地產(chǎn)開發(fā)投資方面，李超表示，房地產(chǎn)投資增長率的韌性比去年年初的市場預(yù)期高。在經(jīng)濟(jì)增長方面，市場對明年基礎(chǔ)設(shè)施投資的反彈形成了一致的期待，分歧大的是房地產(chǎn)投資的趨勢。房地產(chǎn)行業(yè)的韌性可能不容小覷。從微觀的角度來看，住宅企業(yè)還有積極補(bǔ)充倉庫，維持新的開工和施工的需求，這也是住宅企業(yè)回收預(yù)售金，緩和現(xiàn)金流壓力的重要途徑。購買土地和竣工面積的累計比去年持續(xù)減少負(fù)增長，房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人積極補(bǔ)充庫存的意愿支持投資數(shù)據(jù)。